AMC Preferred Equity (APE) entwickelt sich um 56 Prozent schlechter als die reguläre Aktie des Unternehmens – so können Sie diese Arbitrage ausnutzen

AMC Preferred Equity (APE) entwickelt sich um 56 Prozent schlechter als die reguläre Aktie des Unternehmens – so können Sie diese Arbitrage ausnutzen

Tech News

Dies ist keine Anlageberatung. Der Autor hat keine Position in einer der genannten Aktien. Wccftech.com hat eine Offenlegungs- und Ethikrichtlinie.

AMC-Vorzugsaktien (NYSE: APE) wurde mit viel Tamtam im August ins Leben gerufen, in der Erwartung, dass die Sicherheit ein für alle Mal als Wendepunkt dienen würde, um die manipulativen Praktiken aufzudecken, die angeblich AMCs (NYSE:AMC) Aktienkurs, nach dem Glauben der Bullen der Meme-Aktie. Leider ist APE seinem Hype nicht gerecht geworden, da die Vorzugsaktien jetzt um satte 56 Prozent schlechter abschneiden als die AMC-Stammaktien.

Zur Auffrischung hatte AMC eine Sonderdividende angekündigt und gleichzeitig seine Gewinne für das zweite Quartal 2022 bekannt gegeben. Diese Dividende erfolgte in Form von Vorzugsaktien, wobei 1 APE für jede AMC-Stammaktie gewährt wurde. Denken Sie daran, dass jeder APE die gleichen Rechte mit sich bringt wie die Stammaktien des Unternehmens. Darüber hinaus könnten solche Einheiten irgendwann in der Zukunft in Stammaktien umgewandelt werden, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre.

Adam Aron von AMC hatte vor einiger Zeit erklärt, dass der Zweck hinter der Emission von APE darin bestand, eine Art „Aktienzählung“ durchzuführen, um eine überprüfbare Bilanz der ausstehenden Aktien des Unternehmens zu erstellen, wie von vielen der leidenschaftlichsten Bullen von AMC gefordert die glauben, dass die Aktie durch Finanzzauberei manipuliert wird.

Die AMC-Aktie wird derzeit bei 8,06 $ gehandelt, während ihr APE-Pendant bei 3,51 $ schwebt, was einem Abschlag von rund 56 Prozent entspricht

Unter der Hypothese eines effizienten Marktes sollte es keine so große Arbitrage zwischen diesen beiden Wertpapieren geben, selbst wenn wir ihre Liquiditätsdifferenz berücksichtigen würden. Für AMC-Bullen liegt die Antwort auf der Hand: Failures to Deliver (FTDs).

Für Uneingeweihte treten FTDs auf, wenn ein Investor vertraglich verpflichtet ist, bestimmte Aktien zu kaufen und zu liefern, dies jedoch aufgrund von Geldmangel nicht tut. FTDs können auch im Fall von ungedeckten Leerverkäufen auftreten – einer illegalen Praxis, bei der ein Leerverkauf durch den Verkauf von Aktien eröffnet wird, deren Existenz nicht bestätigt wurde. AMC-Bullen behaupten vehement, dass nackte Leerverkäufe die Preisexplosion der Aktie unter Kontrolle gehalten haben. Denken Sie daran, dass Fonds mit ausstehenden FTDs von der SEC beauftragt werden, die erforderlichen Aktien innerhalb eines Nachfristfensters zu finden und an einen Käufer zu liefern. Zuvor gab es eine Lücke, die es institutionellen Anlegern ermöglichte, diese FTDs durch den Kauf von tief im Geld liegenden Call-Optionen aufzulösen, die dann sofort ausgeübt wurden, um die erforderlichen Aktien zu erwerben und zu liefern. Dies löste die FTDs, ohne solche Fonds zu zwingen, ihre nackten Shorts zu schließen. Diese Praxis wurde jedoch jetzt von der SEC verboten. Nichtsdestotrotz gibt es noch ein weiteres Schlupfloch – Dark Pools. Ein Dark Pool ist eine private Börse, an der Trades zwischen Kontrahenten abgewickelt werden. Der Preis, zu dem solche Trades abgerechnet werden, wird niemals gemeldet, wodurch sichergestellt wird, dass diese Trades den Aktienkurs nicht beeinflussen. Entscheidend ist, dass die Glattstellungsanforderung für FTDs nur an regulierten Börsen und nicht an Dark Pools gilt.

Quelle: https://stocksera.pythonanywhere.com/ticker/failure_to_deliver/?quote=APE

Das obige Diagramm zeigt die FTDs im Zusammenhang mit dem AMC Preferred Equity. Wie offensichtlich ist, sind die FTDs des Wertpapiers in den letzten Wochen steil zurückgegangen und fielen von über 43 Millionen am 24th August auf nur noch 5,6 Millionen am 31st August – das letzte Datum, für das diese Daten derzeit verfügbar sind.

Beachten Sie, dass die Meldung von FTDs auf kumulativer Basis erfolgt, wobei die Tabelle für jeden Tag aus allen bis zu diesem Tag ausstehenden FTDs besteht, zuzüglich neuer Fehler, die an diesem Tag auftreten, abzüglich der Fehler, die an diesem Tag abgerechnet werden.

Was die astronomische Natur der anfänglichen FTDs in AMC Preferred Equity anbelangt, so scheint Clifford Asness – ein bekannter AMC-Bär – zu glauben, dass der „Sanitärfehler“ in der Emissionsphase der Stimulans war. AMC-Bullen sind jedoch anderer Meinung und zeigen weiterhin mit dem Finger auf nackte Leerverkäufe sowie Dark-Pool-Aktivitäten.

Ungeachtet des Impulses ist es eine Tatsache, dass die Preisdivergenz zwischen AMC-Stammaktien und Vorzugsaktien höchst abweichend ist. Für mich ist es noch bemerkenswerter, dass erfahrene Anleger nicht massenhaft eingreifen, um diese riesige Arbitrage-Möglichkeit zu nutzen, um risikolose Gewinne zu erzielen, vorausgesetzt, dass die Preise dieser beiden Wertpapiere konvergieren, wie es in einer effizienten Weise zu erwarten ist Markt.

Natürlich hat Jim Chanos von Kynikos Associates Anfang September einen solchen Trade zurückgenommen, aber die Arbitrage-Gelegenheit bleibt bestehen. Angesichts der Preisunterschiede zwischen den beiden Instrumenten wäre es folglich ein attraktives Angebot, bei APE long zu gehen, während AMC leerverkauft wird, und dabei auf eine Preiskonvergenz irgendwo in der Mitte der aktuellen Preisspanne von 3,51 $ bis 8,06 $ zu setzen.

Sharing is caring!

Leave a Reply